איך אני בוחר במה להשקיע - חלק ד' - עוד יחסים פיננסים

דיונים על שיטות השקעה שונות על ידי שימוש בניתוחים יסודיים

איך אני בוחר במה להשקיע - חלק ד' - עוד יחסים פיננסים

הודעהעל ידי ההולך בדרכים » 08 ינואר 2009, 12:18

שני יחסים פיננסים נוספים עליהם אני מסתכל הם יחס הפריטים המצטברים (Accural Ratio) ויחס בין תזרים המזומנים לרווח הנקי.

את שני היחסים למדתי מהפוסט של מר רפי נלסון (כאן: http://www.tapuz.co.il/blog/ViewEntry.a ... Id=1183766). ובמקום שאני סתם אבלבל לכם את המוח, אני ממליץ בחום לקרוא את הפוסט (ואת הבלוג בכלל!), יש שם הסברים טובים ועוד יחסים חשובים אחרים, שמשום מה עוד לא התחלתי לעבוד איתם, בראשם יחס מלאי לימי מכירות.

את ההסבר על שני היחסים אני מצטט מתוך הפוסט:

"סטיות תזרימיות
התחילו בדו"ח תזרים המזומנים והשוו בין הרווח הנקי לתזרים התפעולי. ככל שההפרש ביניהם קטן יותר, כך גבוהה יותר איכות הדיווח. סטייה משמעותית לטובת הרווח הנקי, שנמשכת מתקופת דיווח אחת לבאה (במיוחד כאשר מדובר בדיווח שנתי), מעוררת חשש להכרה אגרסיבית מדי בהכנסות, מעידה לעיתים על בעיה אסטרטגית מהותית, ותמיד מחייבת את המשקיע לברר מהם גורמי הסטייה.

בנוסף, ניתן לבדוק את יחס הפריטים המצטברים (Accrual Ratio). הכוונה לפריטים שלא במזומן כגון פחת, מלאי, לקוחות, הפרשות, נכסים נדחים וכדומה. מחקרים מצאו שרווח המורכב מפריטים מצטברים רבים מדי ביחס לנכסים, לרוב איננו בר-קיימא. היחס מחושב כדלקמן: הפחיתו את התזרים התפעולי וההשקעתי מהרווח הנקי וחלקו בסך כל הנכסים. כל תוצאה גבוהה מ-5% אמורה להדליק נורות אזהרה. כל תוצאה נמוכה ממינוס (5%) מעידה על איכות דיווח טובה"

ניקח את מיטרוניקס לדוגמא, מתוך הדו"ח האחרון (כל הנתונים במיליוני ש"ח ומתייחסים ל12 החודשים האחרונים):

רווח נקי: 57.507
תזרים תפעולי: 27.309
תזרים השקעתי: -55.984 (שלילי!)
סך הכל תזרים מזומנים: -23.904 (שלילי!)
סך הנכסים: 250.713

מכאן יוצא שAccural ratio שווה 34.37% (רע!).

את החישוב של תזרים תפעולי חלקי רווח נקי אני מבין, אבל החלטתי להסתכל דווקא על סך התזרים חלקי רווח נקי, שזה נותן, לדעתי, תמונה רחבה יותר של מצב הכספים בחברה. מכאן יוצא שcf/ni שווה מינוס 0.41 שזה כבר רע מאוד (החברה מדווחת על רווח נקי גדול פי שתיים מהתזרים התפעולי, ובמקביל התזרים הכללי שלה בכלל שלילי... :-S).

יחסים פיננסים נוספים בהמשך (אם אתם מבטיחים לא להרדם. אני רואה שיש כניסות אבל תגובות... יוק.. COOL)
כל הנאמר לעיל (גם אם נכתב באופן נחרץ) מהווה את דעתי האישית בלבד בזמן הכתיבה.

אין בדבריי משום כל המלצה, למעט המלצה שעל כל משקיע לבצע את בדיקותיו בעצמו ולהחליט על אחריותו האישית בלבד.

בהצלחה!!
סמל אישי של המשתמש
ההולך בדרכים
גורונישט
 
הודעות: 2697
הצטרף: 05 ינואר 2009, 15:57
נתן: 285 תודות
קיבל: 57 תודות

Re: איך אני בוחר במה להשקיע - חלק ד' - עוד יחסים פיננסים

הודעהעל ידי אורח » 18 פברואר 2011, 15:03

נשמע מעניין, תוכל בבקשה לתקן את הלינק השבור?
אורח
 
נתן: 0 תודות
קיבל: 9 תודות

Re: איך אני בוחר במה להשקיע - חלק ד' - עוד יחסים פיננסים

הודעהעל ידי ההולך בדרכים » 20 פברואר 2011, 12:07

אורח כתב:נשמע מעניין, תוכל בבקשה לתקן את הלינק השבור?


וואלה, כנראה שלא ;-Y

עושה רושם שהבלוג של רפי נלסון כבר לא אונליין :no:

יהי זכרו ברוך :ugeek:
כל הנאמר לעיל (גם אם נכתב באופן נחרץ) מהווה את דעתי האישית בלבד בזמן הכתיבה.

אין בדבריי משום כל המלצה, למעט המלצה שעל כל משקיע לבצע את בדיקותיו בעצמו ולהחליט על אחריותו האישית בלבד.

בהצלחה!!
סמל אישי של המשתמש
ההולך בדרכים
גורונישט
 
הודעות: 2697
הצטרף: 05 ינואר 2009, 15:57
נתן: 285 תודות
קיבל: 57 תודות

Re: איך אני בוחר במה להשקיע - חלק ד' - עוד יחסים פיננסים

הודעהעל ידי אורח » 20 פברואר 2011, 12:37

בבקשה :cry:
הבנתי שהוא העביר את כל הפוסטים לבלוג ב- http://www.buysidemetrics.com/

הייתי מחפש שם אבל אין לי מושג מה לחפש...
אורח
 
נתן: 0 תודות
קיבל: 9 תודות

Re: איך אני בוחר במה להשקיע - חלק ד' - עוד יחסים פיננסים

הודעהעל ידי ההולך בדרכים » 21 פברואר 2011, 16:18

אורח כתב:בבקשה :cry:
הבנתי שהוא העביר את כל הפוסטים לבלוג ב- http://www.buysidemetrics.com/

הייתי מחפש שם אבל אין לי מושג מה לחפש...


תמיד אפשר לחפש מילות מפתח...

בפוסט המקורי רשמתי:

ההולך בדרכים כתב:את ההסבר על שני היחסים אני מצטט מתוך הפוסט:

"סטיות תזרימיות
התחילו בדו"ח תזרים המזומנים והשוו בין הרווח הנקי לתזרים התפעולי. ככל שההפרש ביניהם קטן יותר, כך גבוהה יותר איכות הדיווח. סטייה משמעותית לטובת הרווח הנקי, שנמשכת מתקופת דיווח אחת לבאה (במיוחד כאשר מדובר בדיווח שנתי), מעוררת חשש להכרה אגרסיבית מדי בהכנסות, מעידה לעיתים על בעיה אסטרטגית מהותית, ותמיד מחייבת את המשקיע לברר מהם גורמי הסטייה.

בנוסף, ניתן לבדוק את יחס הפריטים המצטברים (Accrual Ratio). הכוונה לפריטים שלא במזומן כגון פחת, מלאי, לקוחות, הפרשות, נכסים נדחים וכדומה. מחקרים מצאו שרווח המורכב מפריטים מצטברים רבים מדי ביחס לנכסים, לרוב איננו בר-קיימא. היחס מחושב כדלקמן: הפחיתו את התזרים התפעולי וההשקעתי מהרווח הנקי וחלקו בסך כל הנכסים. כל תוצאה גבוהה מ-5% אמורה להדליק נורות אזהרה. כל תוצאה נמוכה ממינוס (5%) מעידה על איכות דיווח טובה"


אם תוכל, אודה לך אם תציין פה את הלינק המעודכן, אם תמצא.

בהצלחה!
כל הנאמר לעיל (גם אם נכתב באופן נחרץ) מהווה את דעתי האישית בלבד בזמן הכתיבה.

אין בדבריי משום כל המלצה, למעט המלצה שעל כל משקיע לבצע את בדיקותיו בעצמו ולהחליט על אחריותו האישית בלבד.

בהצלחה!!
סמל אישי של המשתמש
ההולך בדרכים
גורונישט
 
הודעות: 2697
הצטרף: 05 ינואר 2009, 15:57
נתן: 285 תודות
קיבל: 57 תודות

Re: איך אני בוחר במה להשקיע - חלק ד' - עוד יחסים פיננסים

הודעהעל ידי אורח » 21 פברואר 2011, 19:58

אני לא מוצא :(
אורח
 
נתן: 0 תודות
קיבל: 9 תודות

Re: איך אני בוחר במה להשקיע - חלק ד' - עוד יחסים פיננסים

הודעהעל ידי ההולך בדרכים » 24 פברואר 2011, 10:01

יכול להיות שמר עודד קורא את הפורום שלנו?

...ברשומה הבאה - שתהיה בעלת מיקוד משפטי משהו - אספר לאן ומדוע נעלם לו בלוג המדידות הישן ...


http://www.buysidemetrics.com/?p=7331

;)
כל הנאמר לעיל (גם אם נכתב באופן נחרץ) מהווה את דעתי האישית בלבד בזמן הכתיבה.

אין בדבריי משום כל המלצה, למעט המלצה שעל כל משקיע לבצע את בדיקותיו בעצמו ולהחליט על אחריותו האישית בלבד.

בהצלחה!!
סמל אישי של המשתמש
ההולך בדרכים
גורונישט
 
הודעות: 2697
הצטרף: 05 ינואר 2009, 15:57
נתן: 285 תודות
קיבל: 57 תודות

Re: איך אני בוחר במה להשקיע - חלק ד' - עוד יחסים פיננסים

הודעהעל ידי ההולך בדרכים » 03 מרץ 2011, 14:45

כל הכבוד לשומר לילה!!! (clap) (clap) (clap) thx! thx! thx! :punk: :punk:

לבקשתו של הקורא שומר הלילה, הנה העלאה חוזרת של רשומה ותיקה (יולי 2006) על שורת הרווחים הצבורים, מ"בלוג המדידות של מר רפי נלסון" (תרגישו חופשי לבקש בקשות דומות… ולא שכחתי, אני עדיין חייב לכם רשומת הסבר על היעלמותו של הבלוג הישן):

...


http://www.buysidemetrics.com/?p=7406

ג.נ. - נראה לי שהפוסט שעודד העלה זה לא הפוסט אליו התכוון שומר ( ahhh ) אבל עדיין... רספקט.
כל הנאמר לעיל (גם אם נכתב באופן נחרץ) מהווה את דעתי האישית בלבד בזמן הכתיבה.

אין בדבריי משום כל המלצה, למעט המלצה שעל כל משקיע לבצע את בדיקותיו בעצמו ולהחליט על אחריותו האישית בלבד.

בהצלחה!!
סמל אישי של המשתמש
ההולך בדרכים
גורונישט
 
הודעות: 2697
הצטרף: 05 ינואר 2009, 15:57
נתן: 285 תודות
קיבל: 57 תודות

Re: איך אני בוחר במה להשקיע - חלק ד' - עוד יחסים פיננסים

הודעהעל ידי נוב » 03 מרץ 2011, 14:49

(clap) (clap) (y)
סמל אישי של המשתמש
נוב
בערך משקיע
 
הודעות: 42
הצטרף: 23 פברואר 2011, 20:21
נתן: 3 תודות
קיבל: 1 תודות

Re: איך אני בוחר במה להשקיע - חלק ד' - עוד יחסים פיננסים

הודעהעל ידי שומר הלילה » 03 מרץ 2011, 16:44

ההולך בדרכים כתב:
ג.נ. - נראה לי שהפוסט שעודד העלה זה לא הפוסט אליו התכוון שומר ( ahhh ) אבל עדיין... רספקט.


לא נורא. מה שכן עודד הגיב במהירות. אני מניח שאם תפנה אליו בתגובות או במייל הוא ישמח לשלוף עבורך את הפוסט הרלוונטי.
סמל אישי של המשתמש
שומר הלילה
גורונישט
 
הודעות: 738
הצטרף: 19 נובמבר 2009, 11:25
נתן: 28 תודות
קיבל: 55 תודות

הבא

חזור אל שיטות השקעה - יסודי

מי מחובר

משתמשים הגולשים בפורום זה: אין משתמשים רשומים ואורח אחד

cron