ממשיכים.
כדי לא לעייף אותנו לגמרי, החלטתי להציג בפניכם שלושה יחסים פיננסים (אחד מהם טרי טרי שרק התחלתי להשתמש בו!) ואז בפוסט הבא, אכתוב על שלושת הדרכים בהם אני מחשב מחיר נכון (הכי כיף כשכולם קרובים אחד לשני ורחוקים אי שם מעל המחיר הנוכחי, כמובן).
אז ככה,
את שני היחסים האלה אימצתי בעקבות תגובה של מישהו באתר כלשהוא (שלא תגידו שאני לא נותן קרדיט, הא? Wink רק שלצערי, אני לא זוכר את שמו ואיפה זה היה):
הראשון הוא Ev/op והשני הוא ev/cf.
שני היחסים קלים מאוד לחישוב, ברגע שיודעים את הEV.
EV=enterprise value=שווי החברה והוא מחושב כך:
מספר המניות כפול מחיר למניה פלוס החובות מינוס המזומנים.
אין כאן טעות דפוס, למי שיתהה (או יטעה), אלא הסבר הגיוני. לצורך הנוחות, אשתמש בדוגמא:
נניח ואני רוצה לקנות עסק שיש לו חובות של מיליון דולר ומזומנים של 5 מיליון דולר.
העסק מוצע למכירה (100% מהמניות) במחיר 50 מיליון דולר.
ברור שעם קניית העסק, המזומנים בקופה הופכים להיות שלי.
לכן, העסק עולה לי למעשה:
50 מיליון פחות 5 מיליון שבקופה ועוד מיליון שאני אהיה חייב כבעל העסק = 46 מיליון והעסק שלי (במקביל לכך שיש לי עכשיו 5 מיליון בכיס. כלומר, בקופה).
אני מקווה שזה ברור.
עכשיו, כשמצאנו את הEV, ההמשך הוא פשוט:
פעם אחת מחלקים אותו ברווח התפעולי ומקבלים מספר.
פעם שנייה מחלקים אותו בתזרים התפעולי ומקבלים מספר.
כמה שהמספר (או בז'רגון של הח'ברה המגניבים: המכפיל) יותר נמוך, ככה (לכאורה) יותר טוב.
פשוט וקל, נכון?
נסו ותהנו!
את המכפיל האחרון להיום אימצתי בעקבות קריאה בבלוג של עידו מרוז (לינק בפורום "אתרים אחרים" – לכו, לכו, כיף שם) והוא p/s, או בעברית: מכפיל מכירות.
המכפיל מחושב גם כן באופן מאוד פשוט:
מספר המניות כפול המחיר למנייה חלקי סך ההכנסות.
נכון פשוט?
בהצלחה!