איך אני בוחר במה להשקיע – חלק ח - עוד יחסים פיננסים

דיונים על שיטות השקעה שונות על ידי שימוש בניתוחים יסודיים

איך אני בוחר במה להשקיע – חלק ח - עוד יחסים פיננסים

הודעהעל ידי ההולך בדרכים » 12 ינואר 2010, 03:35

טוב, עברה יותר משנה מאז שכתבתי את סדרת הפוסטים "איך אני בוחר במה להשקיע" ולפחות דבר אחד השתנה.

כפי שציינתי בחלק ו' - המכפיל הנכון בו השתמשתי ירד לאזור ה8-9 בחברות קטנות, ולא 12-13, כמו קודם.

יכול להיות שהשתנו עוד דברים, אבל אני עצלן מכדי לבדוק. דרך בדוקה להכריח אותי לבדוק, אגב (ואני יורה לעצמי פה ברגל קלות) היא להגיב על אחד מהחלקים עם שאלה בנדון. או אז, אני חייב לקרוא את הפוסט המקורי ואם יש משהו שצורם לי, אני כותב על זה.

עכשיו אחרי שלימדתי אתכם איך ל'הכריח' אותי לעשות משהו, נתקדם לעניינינו:

ישנם עוד שלושה יחסים פיננסים שהתחלתי להשתמש בהם בשנה האחרונה לבדיקות של החברות והרי הם לפניכם:

Book Value:

זהו ערך מאוד פשוט ומאוד חשוב למשקיעי ערך.

בגדול, החישוב שלו הוא כדלקמן:

סך הנכסים פחות סך ההתחייבויות פחות נכסים לא מוחשיים (לרבות מוניטין).

המספר שיוצא הוא תכלס שווי החברה במידה והיא הייתה עכשיו מפסיקה לפעול.

את המספר הזה אני מחלק למס' המניות (שזהו נושא בפני עצמו, לאיזה מספר להתייחס...) ואז יוצא לי ערך ספרים פר מנייה.

את מחיר המנייה אני מחלק בערך הספרים פר מנייה ויוצא לי יחס.

אני מעדיף לעשות את זה פר מנייה (גם זה נושא בפני עצמו) ולא לכל החברה, כי אז קל לי לראות כמה אג'/אחוזים אני משלם מעל הערך בספרים על כל מנייה.

כך או כך, אם היחס קטן או שווה לאחד - מצויין!!!

אם הוא יותר גדול מאחד - צריך להבין שמשלמים על העסק של החברה ולא רק על מה שיש לה עכשיו...

בגדול, עד 1.5 זה נחשב בסיידר ויש אומרים אפילו בסיידר גמור.

המפכיל המעורבב (Blended muliplier)

היה מעניין לקרוא בספר של גראהם על המכפיל הזה.

גראהם נתן כלל אצבע: כל עוד יחס המחיר לערך הספרים כפול מכפיל הרווח הוא נמוך מ22.5, זה בסיידר.

לדוגמא: מכפיל רווח 15 X יחס מחיר לערך בספרים של 1.5 = 22.5

אני לא בטוח שהמספר הזה טוב לחברות קטנות בת"א, אבל עוד לא הגעתי למספר בנצ'מרק משלי, אז ביינתים אני מסתכל על המספר הזה כבנצ'מרק.

אם הבנתם את ההסברים העלובים שלי ( :oops: ) ליחסים האלה (סומייך עליכם!), אז אין לי ספק שתבינו גם את היחס הנהדר הזה:

Net Net:

זהו יחס שמסתכל בעיקר על הנכסים השוטפים של החברה.

כך מחשבים אותו:

סך הנכסים השוטפים פחות סך ההתחייבויות (גם כאן, יש הטוענים שצריך לשנות כמה מספרים בתוך הנכסים השוטפים) = X

מחיר המנייה כפול מס' המניות = Y

עושים X פחות Y ורואים מה יוצא.

אם חיובי, מעולה!

זה אומר שבעצם לא רק שמקבלים את העסק ואת הנכסים הלא שוטפים של החברה בחינם, אלא אפילו משלמים בזול על הנכסים השוטפים!

מפה אני שוב מחלק למס' המניות ובודק באחוזים ואגורות כמה אני משלם על כל מנייה.

קפיש?

לעזרתנו, ניקח דוגמא עדכנית, הטיל הבליסטי של הקהילה, ספקטרוניקס:

בהתבסס על דו"ח הרבעון השלישי (כל הנתונים בUS$M):

סך הנכסים השוטפים: 45.162
סך הנכסים הלא מוחשיים: 5.706
סך הנכסים: 53.815
סך ההתחייבויות: 21.616

סך המניות: 7.978

מכפיל רווח: 7.15
שער דולר/שקל שחושב: 3.69
מחיר מנייה: 39.79 ש"ח

מתחילים:

ערך בספרים יוצא: 26.49M
פר מנייה: 3.32$
מחיר נוכחי: 10.78$
יחס: 3.25 (או הופכים את המכנה ומונה ויוצא ש30% הם בספרים, היתר אנחנו משלמים על הביזנס וכו').

לא להיט לפי היחס הזה, הא?

אוקיי, נמשיך למכפיל המעורבב:

3.25X7.15=23.34

:?

ולחישוב הנט נט:

במונה: 23.55M

במכנה: 86.02M

נט נט: מינוס 62.47M

פר מנייה: מינוס 7.83

hmmm

את מחשבותיי המפורטות (עלק) על ספקטרוניקס אני אשמור עד לאחר הדו"ח השנתי (לכו תדעו, אולי אני חוסך מעצמי לצאת פקק) אבל אני מקווה שנהניתם מעוד שלושה יחסים שמשמשים אותי בבחירת מניות (לא שרוב התיק שלי מורכב ממניות, בשנה ומשהו האחרונים :twisted: ).

כך או כך, שיהיה לכולנו בהצלחה!!
כל הנאמר לעיל (גם אם נכתב באופן נחרץ) מהווה את דעתי האישית בלבד בזמן הכתיבה.

אין בדבריי משום כל המלצה, למעט המלצה שעל כל משקיע לבצע את בדיקותיו בעצמו ולהחליט על אחריותו האישית בלבד.

בהצלחה!!
סמל אישי של המשתמש
ההולך בדרכים
גורונישט
 
הודעות: 2697
הצטרף: 05 ינואר 2009, 15:57
נתן: 282 תודות
קיבל: 57 תודות

Re: איך אני בוחר במה להשקיע – חלק ח - עוד יחסים פיננסים

הודעהעל ידי Tasty-Mushroom » 15 ינואר 2010, 09:59

קודם כל תודה רבה!
קראתי את כל הסדרה ואני מאוד נהנה ללמוד דברים חדשים.

רק משהו לגבי הפוסט הזה - קראת ל Book Value יחס. אבל הוא בעצם הערך בספרים, לא? ז"א, הוא לא השם של היחס שאתה מתאר...

תקן אותי אם אני טועה.

בכל מקרה שוב תודה, ותמשיך עם הפוסטים!
סמל אישי של המשתמש
Tasty-Mushroom
משקיע
 
הודעות: 97
הצטרף: 08 ינואר 2010, 13:50
נתן: 29 תודות
קיבל: 14 תודות

Re: איך אני בוחר במה להשקיע – חלק ח - עוד יחסים פיננסים

הודעהעל ידי ההולך בדרכים » 15 ינואר 2010, 10:09

Tasty-Mushroom כתב:קודם כל תודה רבה!
קראתי את כל הסדרה ואני מאוד נהנה ללמוד דברים חדשים.

רק משהו לגבי הפוסט הזה - קראת ל Book Value יחס. אבל הוא בעצם הערך בספרים, לא? ז"א, הוא לא השם של היחס שאתה מתאר...

תקן אותי אם אני טועה.

בכל מקרה שוב תודה, ותמשיך עם הפוסטים!


קודם כל, תודה על המחמאות אבל אין צורך (זה סתם גורם לאגו שלי להתנפח יתר על מידה). אני דוגל בלהגיד את הדברים הרעים בפנים ואת הדברים הטובים מאחורי הגב :-)

שנית, וחשוב מכך: תודה על התיקון!

שיניתי את המילה "יחס" ל"ערך":

ההולך בדרכים כתב:Book Value:

זהו ערך מאוד פשוט ומאוד חשוב למשקיעי ערך.


התירוץ לבלבול הוא שבסופו של חישוב, אני משתמש בעיקר ביחס, כפי שהסברתי בהמשך, כי זה מה שמעניין אותי. כמה אג'/אחוזים אני משלם מעל/מתחת הערך בספרים.

מזל טוב על הודעתך הראשונה בקהילה! (yy)

כן יירבו pray!

שבת שלום!
כל הנאמר לעיל (גם אם נכתב באופן נחרץ) מהווה את דעתי האישית בלבד בזמן הכתיבה.

אין בדבריי משום כל המלצה, למעט המלצה שעל כל משקיע לבצע את בדיקותיו בעצמו ולהחליט על אחריותו האישית בלבד.

בהצלחה!!
סמל אישי של המשתמש
ההולך בדרכים
גורונישט
 
הודעות: 2697
הצטרף: 05 ינואר 2009, 15:57
נתן: 282 תודות
קיבל: 57 תודות

Re: איך אני בוחר במה להשקיע – חלק ח - עוד יחסים פיננסים

הודעהעל ידי ההולך בדרכים » 15 מרץ 2010, 02:13

שני עדכונים:

לגבי הנט-נט, אחרי עוד קצת חקירות והתלבטויות, החלטתי להשתמש בנוסחא טיפונת יותר מסובכת אבל יותר נכונה לחישוב הנט-נט:

במקום:
ההולך בדרכים כתב:סך הנכסים השוטפים פחות סך ההתחייבויות (גם כאן, יש הטוענים שצריך לשנות כמה מספרים בתוך הנכסים השוטפים) = X


אני עכשיו מחשב את X ככה:

כל המזומן + שלושת רבעי מהלקוחות לקבל + חצי מהמלאי פחות כל החובות.

ההיגיון הוא שיש מצב שלא כל הלקוחות ישלמו ושהמלאי שווה הרבה פחות בזמן מכירה מהירה (פירוק החברה?) ממה שחוקי החשבונאות מאפשרים לרשום אותו.

כל השאר ממשיך כרגיל.

עד כאן העדכון הראשון.

עדכון שני:

אני מחשב עכשיו יחס של רווח נקי להכנסות.

פשוט חלוקה של הראשון בשני והצגתם באחוזים.

לדוגמא: אי אונליין, בדו"ח השנתי של 2009:

Net income 6.292

Revenue 25.508

Net/Rev: 24.67%

תודו שזה יחס יפה מאוד. על כל שקל שהחברה מכניסה, כמעט 25 אג' מהווים רווח נקי. כן יירבו pray!
כל הנאמר לעיל (גם אם נכתב באופן נחרץ) מהווה את דעתי האישית בלבד בזמן הכתיבה.

אין בדבריי משום כל המלצה, למעט המלצה שעל כל משקיע לבצע את בדיקותיו בעצמו ולהחליט על אחריותו האישית בלבד.

בהצלחה!!
סמל אישי של המשתמש
ההולך בדרכים
גורונישט
 
הודעות: 2697
הצטרף: 05 ינואר 2009, 15:57
נתן: 282 תודות
קיבל: 57 תודות

Re: איך אני בוחר במה להשקיע – חלק ח - עוד יחסים פיננסים

הודעהעל ידי ההולך בדרכים » 21 נובמבר 2010, 01:47

המשתמש oror1350 מתבקש להכין אלף ש"ח על הודעת הספאם שהוא כתב ושלח באמצעות IP של נטוויז'ן.

ההודעה נמחקה.

התלונה בהכנה.

תודה.
כל הנאמר לעיל (גם אם נכתב באופן נחרץ) מהווה את דעתי האישית בלבד בזמן הכתיבה.

אין בדבריי משום כל המלצה, למעט המלצה שעל כל משקיע לבצע את בדיקותיו בעצמו ולהחליט על אחריותו האישית בלבד.

בהצלחה!!
סמל אישי של המשתמש
ההולך בדרכים
גורונישט
 
הודעות: 2697
הצטרף: 05 ינואר 2009, 15:57
נתן: 282 תודות
קיבל: 57 תודות


חזור אל שיטות השקעה - יסודי

מי מחובר

משתמשים הגולשים בפורום זה: אין משתמשים רשומים ואורח אחד

cron